Af StockRates Kapitalforvaltning – Jonas Bøegh-Lervang
Bekymring for AI’s påvirkning af SaaS-modeller
En af hovedhistorierne i februar var rotation ud af teknologiaktier, hvor specielt softwareaktier kom under pres og oplevede markante kursfald. Faldet blev udløst af bekymringer om AI’s potentielle indvirkning på de klassiske SaaS-forretningsmodeller (software-as-a-service, hvor virksomheder betaler abonnement for software leveret via skyen).
Den umiddelbare udløser for softwaresektorens fald var virksomheden Anthropics lancering af nye AI-drevne Cowork-plugins til deres Claude-model, som automatiserer arbejdsgange inden for jura, finans, salg og marketing. I de seneste uger har Anthropic også lanceret Claude Code Security, som scanner kodebaser for sårbarheder og foreslår softwareopdateringer. Det har især skabt bekymring for, om visse funktioner i traditionelle software- og cybersikkerhedsløsninger på sigt kan automatiseres eller erstattes af AI-baserede værktøjer.
Kraftig markedsreaktion på tværs af softwaresektoren
Markedsreaktionen var hurtig og bred på tværs af softwaresektoren. Adobe, Salesforce og ServiceNow faldt alle kraftigt og er nede med mellem 25 og 30 pct. år-til-dato, mens Intuit har oplevet et fald på over 34 pct. år-til-dato, herunder et enkeltdagsdyk på 11 pct. I Europa spredte uroen sig til navne som RELX, der faldt mere end 14 pct. på en enkelt session. Det var ikke kun softwareaktier der blev ramt; også aktier inden for finans, logistik og alternative kapitalforvaltere (for eksempel private equity-fonde, der investerer i unoterede virksomheder) kom under pres som følge af frygt for AI-drevet disruption.
Delte vurderinger af AI’s langsigtede betydning
Vi anerkender, at der på lang sigt er reel usikkerhed om AI’s rolle for enterprise-software (softwareløsninger udviklet til store virksomheder og organisationer), og at visse forretningsmodeller vil blive udfordret. Historisk set har teknologiske skift dog ofte taget længere tid at slå fuldt igennem, end markedet først forventer. Flere analytikere peger også på, at AI på sigt kan ændre konkurrencelandskabet i sektoren.
Men markedet har reageret som om disruption allerede er indtruffet og er total. Investorernes frasalg af softwareaktier har været udifferentieret – aktier, der faktisk kunne drage fordel af AI, er faldet i kølvandet på den generelle stemningsskift, og en række softwareselskaber er blevet usædvanligt hårdt ramt.
Vores vurdering er, at markedet i øjeblikket prissætter worst-case scenarier, der næppe materialiserer sig på den korte og mellemlange bane: De fleste ramte selskaber rapporterer fortsat solide resultater, og prisfastsættelsen er faldet til mere attraktive niveauer. Det er dog værd at understrege, at der blandt analytikere fortsat er delte vurderinger af, hvor hurtigt og hvor omfattende AI kan ændre softwaremarkedet.
AI kan også styrke eksisterende softwareplatforme
Det er også vores opfattelse, at AI ikke nødvendigvis vil disrupte alle softwareselskaber negativt. AI-agenter vil med større sandsynlighed fungere som en overbygning på eksisterende softwaresystemer frem for at erstatte dem, givet de omfattende data, arbejdsgange og metadata, der er indlejret i eksisterende platforme. AI-værktøjer er i høj grad afhængige af adgang til data og integration med eksisterende systemer, hvilket kan være en styrke for etablerede platforme.
Softwareselskaber med en stærk platform, dyb integration med kunderne og ejerskab til unikke datasæt (såkaldte proprietære databaser) kan derfor stå stærkere som følge af AI-udviklingen.
Det er vores vurdering, at en række softwareselskaber er blevet usædvanligt hårdt ramt, og at der kan være potentiale for kursstigninger, når investorernes fokus igen flyttes mod de underliggende fundamentale forhold.
Bemærk at denne analyse afspejler StockRates vurdering på tidspunktet for offentliggørelsen og udgør ikke investeringsrådgivning.
Disclaimer:
Dette markedsføringsmateriale er udarbejdet af Fondsmæglerselskabet StockRate Asset Management A/S (”StockRate”), og skal af læseren ikke ses som en opfordring eller anbefaling til at købe eller sælge de omtalte værdipapirer. Oplysningerne må ikke opfattes som rådgivning, og StockRate kan ikke holdes ansvarlig for tab forårsaget af læserens dispositioner på baggrund af de oplysninger, der fremgår af materialet. StockRate vil bestræbe sig på, at oplysningerne i materialet er korrekte, men kan ikke garantere dette, og StockRate påtager sig intet ansvar for fejl eller udeladelser.
Godt at vide om risiko og afkast
Læseren skal være opmærksom på, at investeringer kan være forbundet med risiko for tab, og at de historiske afkast ikke er en garanti for, at dette afkast og kursudvikling kan realiseres i fremtiden. Inden du investerer i en fond, bør du læse prospektet, som er tilgængeligt hos fondsselskabet og central investorinformation.
For yderligere information kan du altid kontakte en af vores rådgivere på info@stockrate.dk.
Christoffer Boisen-Bundgaard
Head of Customer Aquisition
Mangler du det fulde overblik over din økonomi?
Få et uforpligtende og gratis rådgivningsmøde med os.