Solid deltagelse i et koncentreret marked

Af StockRates kapitalforvaltningsafdeling, Jonas Bøegh-Lervang

Aktiemarkederne steg kraftigt i 2. kvartal, men fremgangen var stærkt koncentreret om AI- og halvlederaktier. Begge StockRates aktiefonde deltog solidt i markedsfremgangen og leverede tocifrede afkast på henholdsvis 14,20% og 15,48% (efter omk.).

StockRate Invest Globale Aktier

• Afkast på 14,2% – marginalt lavere end globale aktier bredt.
• Positive bidrag fra industri, stabilt forbrug samt fraværet af energi.

StockRate Invest Globale Aktier leverede et solidt afkast på 14,20% i 2. kvartal 2026 og deltog dermed bredt i den globale markedsfremgang. Afkastet var marginalt lavere end MSCI World, som i høj grad blev drevet af et relativt lille antal AI- og halvlederselskaber.

På sektorniveau bidrog industri, stabilt forbrug og fraværet af energisektoren positivt til udviklingen. Omvendt trak informationsteknologi, finans og cyklisk forbrug relativt til benchmark. Særligt inden for teknologi skyldtes det, at benchmark blev løftet af enkelte meget stærkt stigende selskaber, som porteføljen enten ikke ejede eller havde en lavere vægt i.

Porteføljen deltog fortsat bredt i markedsfremgangen, men den usædvanligt høje markedskoncentration omkring få AI-relaterede selskaber skabte en mindre relativ forskel i forhold til benchmark.

SDG Invest Globale Bæredygtige Aktier

• Afkast på 15,5% – højere end globale aktier bredt.
• Positive bidrag fra informationsteknologi og sundhed samt fraværet af energi, forsyning og ejendomme.

SDG Invest Globale Bæredygtige Aktier leverede et solidt afkast på 15,5% i 2. kvartal 2026 og outperformede dermed globale aktier bredt og Dow Jones Sustainability Index.

På sektorniveau kom de største positive bidrag fra informationsteknologi og sundhed, hvor porteføljens selskabsvalg bidrog markant positivt. Derudover bidrog fraværet af blandt andet energi, forsyning og ejendomme positivt, da disse sektorer generelt haltede efter markedet. Omvendt trak især stabilt forbrug og finans ned relativt til benchmark.

Porteføljen deltog bredt i markedsfremgangen, og eksponeringen mod kvalitetsprægede teknologi-, industri- og sundhedsselskaber var en væsentlig drivkraft bag merafkastet.

Stærk indtjeningsvækst – uden merpris for kvalitet

De underliggende selskaber i StockRates aktieporteføljer leverede igen markant stærkere omsætningsvækst og indtjeningsvækst end det brede marked i 1. kvartal 2026. I StockRate Invest Globale Aktier steg omsætningen med 17,0%, mens indtjeningen steg med 46,7%. Til sammenligning steg indtjeningen globalt med 26,6%, i S&P 500 med 29,7% og i STOXX 600 med 10,5%. Også SDG Invest Bæredygtige Aktier leverede solid vækst med en omsætningsvækst på 15,8% og en indtjeningsvækst på 30,3%.

Det bemærkelsesværdige er, at den stærke indtjeningsudvikling ikke længere afspejles i en højere værdiansættelse. P/E-niveauet for StockRates aktieporteføljer ligger nu på niveau med MSCI World. Med andre ord er den historiske merpris for kvalitet stort set forsvundet.

Det betyder, at man i dag får selskaber med højere indtjeningsvækst, stærke balancer og høj kvalitet til omtrent samme pris som det brede aktiemarked. Vi vurderer derfor, at der fortsat er et attraktivt mismatch mellem selskabernes fundamentale udvikling og markedets prissætning. Historisk har indtjeningsvækst været den vigtigste driver bag langsigtede aktieafkast, og vi forventer derfor, at selskabernes fundamentale udvikling over tid vil blive afspejlet i kursudviklingen.

Forventninger fremadrettet

Vi fastholder vores positive syn på kvalitetsaktier. Selvom markedet fortsat kan være præget af høj koncentration omkring AI-relaterede selskaber, vurderer vi, at virksomhedernes indtjening over tid vil være den vigtigste drivkraft bag aktieafkast. StockRates aktieporteføljer består af selskaber med høj indtjeningsevne, stærke balancer og dokumenteret evne til at skabe værdi over tid. Samtidig handles porteføljerne i dag til en værdiansættelse på niveau med det brede aktiemarked. Det giver efter vores vurdering et attraktivt udgangspunkt for langsigtede investorer.