Første halvår af 2020 har i den grad været præget af coronapandemien. Fuldstændige nedlukninger af samfund efterfulgt af gradvise genåbninger af økonomier har fundet sted. Pandemien har medført hurtige og dybe kursfald efterfulgt af historiske stigninger i andet kvartal. Mange investorer har undret sig over, hvordan de finansielle markeder er kommet så hurtigt igen, når makrotallene for arbejdsløshed, lønkompensation, forbrug og BNP-vækst peger på, at vi er midt i en økonomisk nedgang.

Hjælpepakker afbøder værste konsekvenser – Stigningerne på aktiemarkederne skyldes til dels, at regeringer og centralbanker har handlet både hurtigt og markant med enorme finans- og pengepolitiske indgreb i første og andet kvartal. Det har afbødet de værste konsekvenser og en mulig fastfrysning af de finansielle markeder.

Genåbning skaber optimisme – Udover hjælpepakkerne er investorernes tro på fremtiden vendt tilbage med genåbningerne af økonomierne. I første kvartal var det meget uklart for investorer, hvilken omfattende påvirkning nedlukningerne ville have på virksomhederne. Samtidig annullerede flertallet af virksomhederne deres forventning til indtjeningen for andet kvartal og hele 2020. Investorerne handlede ud fra smittetallenes negative udvikling og det værst tænkelige scenarie. I løbet af andet kvartal blev Q1-regnskaberne offentliggjort, hvilke var bedre end analytikernes forventninger. Nu havde investorerne tal at handle på samtidig med, at smittetallene aftog flere steder og samfund begyndte at genåbne. Det har skabt ro hos investorerne, som har fundet tryghed i, at vi kommer gennem coronakrisen.

COVID-19 aktier – En tredje faktor er, at der under coronapandemien er en række virksomheder, der har klaret sig godt. Det er virksomheder, der har været understøttet af de adfærdsændringer, coronakrisen har medført. Her nævnes sektorer som IT, e-commerce og medicinalbranchen som oplagte eksempler. Når man ser på, hvad der sprøjtes ind i samfundet via hjælpepakkerne, så er der penge nok mellem hænderne. Investorerne leder så efter de virksomheder, som er begunstiget af krisen, til at placere deres penge. Det er især en række store selskaber, som hiver indeksene markant op.

FOMO driver markederne frem – Aktiemarkederne er ofte påvirket af følelser, og det er også gældende under den nuværende krise. Stigningerne er hjulpet på vej af det psykologiske fænomen ‘fear of missing out’ (FOMO). Dvs. frygten for at misse en optur i aktiemarkedet. Investorerne iver for at udnytte tilbagefaldene og komme ind i aktiemarkedet siden bunden d. 23. marts har resulteret i store stigninger – måske for store – og kan fremadrettet være med til at skabe udsving.

 

Risikofaktorer presser på

På trods af den positive udvikling i andet kvartal 2020 er der fortsat flere risikofaktorer, der kan bidrage til udsving på aktiemarkederne. I slutningen af juni måned informerede WHO om, at smittespredningen på verdensplan stiger, og at der er en reel bekymring for en anden bølge af coronasmitte. Handelskrigen mellem USA og Kina, som ellers var trådt i baggrunden i de første måneder under coronakrisen, er så småt begyndt at blusse op igen. En potentiel handelskrig mellem USA og Europa lurer også i baggrunden. Sidst i juni udkom rapporter om, at USA forbereder afgifter på europæisk eksport for 3,1 mia. dollars fra Storbritannien, Frankrig, Tyskland og Spanien. Dertil kommer, om forbrugerne har lyst til at trække kreditkortet op af lommen efter genåbningerne, eller om væksten vil være lav grundet den høje arbejdsløshed og ændret adfærd.

 

Forventninger fremadrettet

Lige nu tyder det på, at investorerne ser gennem krisen og frem mod 2021. Den altafgørende risikofaktor, der påvirker investorernes risikoparathed, er dog stadig udviklingen i smittetallene fremadrettet, om nedlukninger igen bliver relevante, og hvornår der kommer en vaccine. I baggrunden er det positive og negative nyheder som fx kvartalsregnskaber, forbrugertal, handelskrig og BNP-tal, som trækker op og ned.

Virksomhedernes regnskabstal for andet kvartal kan vise de første indikationer på, om privatforbruget bevæger sig mod normale tilstande med genåbningerne. De er så småt begyndt at komme, men vi får først størstedelen sidst i juli måned. Viser det sig, at virksomhederne har klaret sig bedre end forventet, vil det trække markederne op og vice versa. Samme logik er på spil ift., hvordan de makroøkonomiske forhold udvikler sig.

Vores forventning hos StockRate er fortsat, at markederne på længere sigt vil stabilisere sig, men på kort sigt vil usikkerhed og markedsudsving være en del af hverdagen. Over tid vil det altid give det bedste afkast at være investeret i aktier.

 

 

_______________________________________________________________________________________________________________

Vi vil så gerne fortælle mere

Hvis du vil høre mere om StockRates aktive investeringer på de globale markeder, kan du udfylde kontakt-kortet, og så ringer vi dig op. Du kan også altid ringe til os på 38 33 75 75 eller sende en mail på info@stockrate.dk.